Der Zukunftsfonds (Stand 3. Juni 2025)

Mit dem 2021 gestarteten Beteiligungsfonds für Zukunftstechnologien – dem „Zukunftsfonds“ - wird der Venture Capital (VC)-Markt in Deutschland durch Investitionen in innovative Technologie-Start-ups in ihrer Wachstumsphase gestärkt. Er hat ein Volumen von zehn Milliarden Euro allein an öffentlichen Mitteln und einen zehnjährigen, bis Ende 2030 laufenden Zusagezeitraum für Investitionen. Der Zukunftsfonds ist einer der zentralen Bausteine der Start-up-Strategie der Bundesregierung vom Juli 2022.

Der Zukunftsfonds soll über 2030 hinaus verstetigt werden.

Mit dem Zukunftsfonds verfolgt die Bundesregierung die folgenden vier Ziele:

• Verkürzung von Finanzierungslücken im Bereich großvolumiger Wachstumsfinanzierungen, um insbesondere Abwanderungen von Hochtechnologie-Start-ups in das finanzierungsstärkere Ausland zu reduzieren, die vor allem in einem mangelnden Finanzierungsangebot europäischer Investoren begründet sind,
• Mobilisierung neuer, insbesondere risikoaverser institutioneller Investoren für Investitionen in den VC-Markt, wie zum Beispiel Versicherungen, Stiftungen, Pensionskassen, Family Offices,
• Deckung des langfristigen Finanzierungsbedarfs von Hochtechnologie-Start-ups mit langlaufenden Kommerzialisierungszyklen,
• Mobilisierung von zusätzlichem öffentlichen und privaten Kapital von insgesamt mehr als 30 Milliarden Euro für Investitionen in Tech-Start-ups bis 2030.

Der Zukunftsfonds besteht aus mehreren Modulen, die ineinandergreifen und sich im Sinne eines Baukastens ergänzen. So kann den unterschiedlichen Finanzierungsbedarfen der Start-ups in verschiedenen Abschnitten ihrer Wachstumsphase Rechnung getragen werden.

Über die Module wird Kapital über verschiedene Finanzierungsformen bereitgestellt, zum Beispiel:

• unmittelbare Bereitstellung von Eigenkapital, etwa Venture Capital (VC) durch Direktbeteiligungen an Start-ups, wie zum Beispiel durch den DeepTech & Climate Fonds oder den High-Tech Gründerfonds,
• mittelbare Bereitstellung von Eigen- und Mezzaninkapital durch Beteiligungen an Venture Capital- und Venture Debt-Fonds, die ihrerseits direkt in Startups investieren – zum Beispiel durch KfW Capital oder den Europäischen Investitionsfonds - und durch Landesförderinstitute wie dem RegioInnoGrowth.
• die Bereitstellung von Fremdkapital für Startups als Venture Debt (VD) in Form von auf Startups zugeschnittenen Krediten durch KfW.

Einen Überblick über die Förderinstrumente des Bundeswirtschaftsministeriums zur Gründungs-, Nachfolge- und Wachstumsfinanzierung einschließlich der verschiedenen Module des Zukunftsfonds finden Sie auf dieser Seite.

Durch den Zukunftsfonds des Bundes wird das Venture Capital-Ökosystem in Deutschland deutlich gestärkt, zumal der Zukunftsfonds über die zehn Milliarden Euro hinaus zusätzlich privates Kapital für Investitionen in diesem Marktsegment mobilisieren wird. Um die öffentlichen Gelder marktgerecht zu investieren, werden die Gelder des Zukunftsfonds in Verbindung mit privaten Investoren investiert. Das heißt zu den gleichen Konditionen, zu denen auch die privaten Anleger nach dem sogenannten „pari passu“–Prinzip investieren. Im Wagniskapital-Markt sind in der Regel längere Phasen für die Einwerbung von Investitionsmitteln üblich und auch die anschließenden Investmentphasen belaufen sich meist auf fünf Jahre oder mehr. Die Gelder werden daher sukzessive und nach Bedarf des Marktes investiert. Zudem soll der bestehende Zukunftsfonds über 2030 hinaus verstetigt werden.

Der DeepTech Future Fonds (DTFF) wurde durch die Bundesregierung im Rahmen der Start-up-Strategie in „DeepTech & Climate Fonds“ (DTCF) umbenannt, um eines der Förderziele stärker in den Fokus zu rücken. Als Co-Investor finanziert der Fonds zusammen mit langfristig orientierten Investorinnen und Investoren Deep-Tech-Unternehmen mit innovativen Technologien und dem Potenzial, in die Weltspitze aufzusteigen. Dabei liegt ein Fokus auf Investitionen in Climate-DeepTech-Unternehmen, die das Ziel verfolgen, durch eine effiziente Ressourcenverwendung die Klimaschutzziele zu erreichen und den Weg in eine klimaneutrale, ressourcenschonende Zukunft zu ebnen.

Der Ende 2023 mit einem Gesamtvolumen von einer Milliarde Euro aufgelegte Wachstumsfonds Deutschland (WFD) gehört zu einem der größten Venture Capital-Dachfonds, die in Europa aufgelegt wurden, und speist sich mehrheitlich aus privaten Mitteln. Die in 2024 aufgelegte Emerging Manager Facility (EMF) trägt insbesondere zur Stärkung von neu in den Wagniskapitalmarkt kommenden weiblich und divers aufgestellten Management-Teams bei. Ziel der im Februar 2025 gestarteten Impact Facility ist die Stärkung des Themas Impact Investing im VC-Ökosystem. Bis Ende 2024 wurden im Rahmen des Zukunftsfonds – gemeinsam mit dem Sondervermögen aus dem European Recovery Program (ERP) - Kapitalzusagen in Höhe von mehr als 13 Milliarden Euro an die Intermediäre für deren Investitionen in VC-Fonds und Start-ups gegeben. Im Jahr 2024 hat der High-Tech Gründerfonds Opportunity seine Arbeit aufgenommen und bis Mitte 2025 bereits Finanzierungszusagen von rund 20 Millionen Euro getätigt. Im Februar 2023 hat die European Tech Champions Initiative (ETCI) den Aufbau eines pan-europäischen Giga-Fonds beim Europäischen Investitionsfonds gestartet. Deutschland hat sich mit insgesamt eine Milliarde Euro beteiligt, davon 800 Millionen Euro aus dem Zukunftsfonds.

Die Mittel aus den verschiedenen Zukunftsfonds-Modulen können erst nach einer sorgfältigen Investitionsprüfung zugesagt werden. Die Kapitalabrufe der Fonds und Auszahlungen an Start-ups erfolgen in Abhängigkeit der Investitionstätigkeit der Fonds.

Mit der Umsetzung weiterer Bausteine und ihrer Etablierung am Markt folgen weitere Investitionen aus dem Zukunftsfonds. So ist in 2025 ein Programm für großvolumige Direktinvestitionen in Vorbereitung.

Die Wagniskapitalfonds müssen im Rahmen ihrer Mittelakquise zukünftigen Investoren in ihre Fonds umfangreiche Unterlagen zur Prüfung bereitstellen. Die Prüfung der Investition durch die KfW Capital in einen Wagniskapitalfonds aus Mitteln des Zukunftsfonds findet im Rahmen einer marktüblichen sorgfältigen sogenannten Due-Diligence-Prüfung statt.

So wird unter anderem bewertet, wie erfolgversprechend die Investitionsstrategie eines Wagniskapitalfonds ist und welche Erfahrungen und Erfolge die Personen aus dem Management des Fonds vorweisen können. Zusätzlich wird zum Beispiel auch die Einhaltung der sogenannten „Environment, Social, Governance“ (ESG)-Standards bewertet, das heißt die Berücksichtigung von Umweltfaktoren, sozialen Aspekten und transparenter, guter Unternehmensführung.

Nur mit diesem ausführlichen Prüfprozess können die Chancen und Risiken einer Beteiligung der KfW Capital an einem Wagniskapitalfonds angemessen bewertet werden.